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【宏观动态】宏观许冬石经济数据放缓,需时间等待新一轮周期—国内宏观经济周报1847期

时间:2019-01-06 09:15:17 来源:诺亚娱乐官网 作者:匿名



核心观点

工业利润的下降并没有结束统计局发布的工业企业统计数据。公司一季度和十月份实现营业收入87.63亿元,月收入同比收窄-10.6%。本月实现利润5480.2亿元,累计利润同比下降3.6%。第二和十月的利息收入下降。 10月份,财政支出总支出923亿元,利息支出90.04亿元。市场利率的下行也有利于公司的财务报表。在第三和十月,业务运营不如9月,成品库存增加0.1%至9.5%,应收账款净额增加0.1%。第四,从各行业利润总量的变化来看,原材料行业利润的下降是利润总额下降的最重要原因。石油开采,黑色金属加工,有色金属加工和造纸业的利润下降最快。 44个行业中只有12个行业的利润增长有所增长,主要集中在中间产品和最终产品。第五,工业利润与PPI趋势更为相关,PPI受商品价格下跌的影响。在接下来的两个季度中,PPI仍由以下主导。

PMI继续下滑。中国矿业物流协会公布11月PMI指数,其PMI为50.0%,较上月下降0.2%。 1月和11月,PMI再次下跌0.2%,以达到荣耀和余额的平衡,这是28个月的低点。企业信心不足,审慎的生产经营活动。二,11月新??订单下降0.4%,生产订单差异达到1.5%,这不利于未来两个月的产量复苏。本月黑色订单大幅下挫,纺织订单也达到三年低点,需求疲软明显。第三,成品库存大幅上升,从上个月的47.1%上升至本月的48.6%。员工人数已经反弹,但仍处于较低水平。在第四和十一月,购买价格下跌,需求下降,而购买价格下降。这种关系更好,企业成本也会相应降低。企业成本下降后,利润将慢慢走出低端范围,后续价格和需求将回归扩张。采购经理人指数的下降主要是由于原材料和设备的减少。中间产品和消费品略有稳定,大型产业呈现出相同的上升和下降特征。产业转型还需要时间,重工业的兴衰仍然是决定中国经济发展趋势的重要因素。在目前的经济增长率和收入增长率下,消费需求基本稳定,基础设施基础设施仍在观察中。影响价格或经济活动的主要因素是供应的变化。 2016?2018年的扩张主要与供给侧改革有关。上游产业逐步改善,并在2018年,几个高峰迅速下降。预计PMI仍将需要1-2个季度才能恢复。资本利率上升,央行仍然稳定。 SHIBOR短期利率震荡,隔夜SHIBOR,1周,2周期限制率11月30日,与11月23日相比,分别为28.60BP,4.10BP,1.80BP至2.6420%,2.6690%,2.6730%。银行间市场上周出现波动。 1日按揭回购利率上升34.21BP至2.7181%,7天借款回购利率上升32.31BP至2.9098%。所有地区的直接利率保持稳定,保持在3.10%至3.25%之间。国债到期日到期率全面下降,10年期固定利率政府债券收益率下跌3.67个基点至3.3550%。 11月26日至11月30日,央行在公开市场共投入0元,反向回购期总额为0万元。自10月25日以来,央行一直没有进行公开市场操作,连续的存款准备金率下调补充了银行资金。市场利率处于较低水平,市场没有大量现金需求。央行仍然认为,目前的市场利率相对平衡,市场资金相对充裕。但是,我们还必须看到连续逆回购操作的市场利率继续上升。市场松动抑制了汇率,央行将认真考虑宽松的节奏。多边基金于12月到期为4785亿元,预计央行将继续续签多边基金。经济数据整体下滑导致债券市场表现更好。

农产品价格小幅下跌。商务部监测的30种蔬菜平均批发价格小幅下降1.8个百分点。寿光蔬菜的价格与商务部的价格不同。略有增加,主要是由于近期的烟雾和频繁的天气,房地产蔬菜产量下降和价格上涨。同时,对南方蔬菜的需求也在增加,原产地的运输成本和购买价格也很高。它在提高蔬菜价格方面发挥了一定的作用。根据搜猪网的价格,东北供应充足,价格下降。然而,南部培根季节开始,需求增加,屠宰量增加。预计价格将小幅上涨。根据商务部给出的食品分类价格,我们计算出前一周蔬菜,鸡蛋,水产品,食品,食用油和肉类价格下降了0.30个百分点,推动CPI下降0.08个百分点。本报告摘自:2018年12月4日发布的宏观报告。

徐东石?执业证号:S0130515030003

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谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所涵盖公司的行业指数)超出了交易所指数(或市场主要指数)的平均回报率。分析师给出的评级。

中性:行业指数(或分析师团队所涵盖公司的行业指数)与交易所指数(或市场主要指数)的平均回报相当。分析师给出的评级。

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